在智能合约平台加密领域，价值积累将成本和网络利用率与令牌估值以及网络的安全性和去中心化特性联系起来。 各智能合约平台采取不同的方式争夺手续费收入:有的平台通过较高的交易成本获得手续费收入，有的平台通过较低的交易成本吸引更多的交易量。 灰度研究认为，手续费收入是代币价值积累的主要驱动因素，但随着时间的推移，其他基本因素也会影响手续费收入。 虽然以太坊作为行业龙头，积累了多年的手续费收入(2023年超过20亿美元)，但其他平台如Solana也有成熟发展的迹象(2024年至今的手续费收入约为2亿美元)。 智能合约平台基础知识
以太坊、索拉纳等智能合约平台是支持开发者构建去中心化应用的网络，涵盖游戏、金融、NFT等领域。智能合约平台的价值本质上与其在网络上的活跃度有关，关键指标包括交易笔数、用户数(以日活跃地址衡量)、总锁定价值(TVL)和网费收入。
以太坊领先TVL指数(660亿美元，比第二大竞争对手高出7倍多)，体现了其在金融应用方面的流动性优势和价值主张。Solana的日交易量体现了其吞吐优势和低成本，适合大批量用例，如德品、NFT、meme币等。
费用的核心作用
智能合约平台估值的重要基础变量是网费收入和用户使用网络支付的总费用。不同的平台采用不同的营收模式。有的平台通过较高的交易成本获得手续费收入，有的平台通过较低的交易成本吸引更多的交易量。
以太坊:价值积累的“溢价链”
以太坊是区块链最大的智能合约。尽管存在扩张问题，但它在2023年产生了超过20亿美元的网络费用。每当用户支付交易费用时，基本费用被烧掉，优先权费用被奖励给验证者和抵押者，这鼓励了更高层次的网络安全。
Solana:价值积累的“高绩效链”
Solana是市值第二大的智能合约平台，以交易处理速度快、成本低著称。2024年，索拉纳的网费收入增长至去年的6倍，可见其低交易成本、高吞吐量的模式是有效的。
Near:它在《入门加密》中已经被实际采用，但在网络货币化中仍处于早期阶段
在日活跃用户方面接近领先，但在用户货币化方面仍落后于竞争对手。今年的费用收入仅为410万美元，表明其仍处于相对不成熟的发展阶段。
关于费用和估价的注意事项和微妙理解
智能合约平台的成本和估值有很多微妙的差异。不同的协议涉及不同形式的价值积累和代币分配率(通货膨胀率)和代币燃烧率(通货紧缩率)。对于通货膨胀率高的代币，成本价值积累的影响可能会被代币发行大大稀释。
结论
价值积累是一个飞轮，它将成本和网络利用率与令牌估值以及网络的安全性和去中心化特性联系起来。然而，成本只是网络成熟度的一个指标，其他因素，如应用的广泛采用，也会影响网络的增长和估值。
展望未来，关注一些成长叙事会非常重要。比如以太坊能否在主网上继续保持成本增长？索拉纳如何在盈利和维持低交易成本之间取得平衡？Near会努力盈利还是继续优先考虑用户增长？监测基本指标，如费用、交易、活跃用户和TVL，将有助于更好地了解网络的价值，并指导明智的投资决策。
