比特币现货ETF
的成功从4万美元到7万美元不等，比特币现货ETF的获批对比特币的价格起到了明显的催化作用。现在，市场期待以太坊现货ETF获批并全面交易，进一步提振信心。
以太坊的现货ETF即将上市
8只现货ETF的19b-4表格已经获得SEC的批准，预计几周后S-1注册声明生效后正式开始交易。贝莱德等传统资产管理巨头的加入，有望将邰方带入更传统投资者的视野。
投资以太坊ETF的考虑事项
ETF的成本和流动性、发行人的背景和信誉是投资以太坊ETF的重要考虑因素。目前，加密市场正迎来新的创新周期，随着宏观经济的改善和流动性的进一步释放，以及美国大选周期即将到来，加密市场有望继续迎来良好的上升趋势。
自今年年初美国SEC批准比特币现货ETF以来，加密资产作为一种新的投资类别的合法性大大加强。这对于全球投资者来说无疑是一个重要的时刻，传统金融与加密资产的融合越来越紧密。
比特币现货ETF自推出以来，吸引了各类重要机构投资者的关注。美国州政府投资基金、各大银行、头部对冲基金、知名资产管理公司、投资咨询公司等商业公司纷纷涌入。目前，威斯康星州政府基金是贝莱德比特币现货ETF的最大持有者之一。
机构投资者的大量进入也对比特币的价格起到了明显的催化作用(两个月内涨幅接近70%)。现在，市场期待以太坊现货ETF获批并全面交易，进一步提振信心。
以太坊的市场地位
作为市值第二的加密货币，以太坊拥有最广泛的去中心化应用生态系统(dApps)。几周前，美国SEC正式批准了8只现货以太坊ETF的19b-4形式，包括贝莱德、富达和灰度。这一消息不仅使以太坊的价格在几个小时内上涨了10%以上，也为以太坊进一步进军传统金融市场打开了大门。
虽然S-1注册声明还需要生效才能正式开始交易，但是19b-4的批准实际上已经巩固了以太坊作为数字商品的地位。本文将对以太坊现货ETF的投资价值、选择策略以及未来前景进行分析。
灰色以太坊信托基金(ETHE)
灰色以太坊信托基金ETHE曾经是美国投资者投资以太坊的重要工具之一。该基金由数字货币集团旗下数字货币集团的子公司Gray Fund发行管理，资产规模一度超过100亿美元。它成立于2017年12月，并于2019年7月上市，采用与GBTC相同的信托结构。
理论上讲，ETHE的价格应该是围绕以太坊的价格窄幅波动，但实际上它的二级价格表现并不完全符合市场。自2019年上市以来，长期保持对以太坊的正溢价，甚至一度超过1000%。然而，从2021年2月开始，ETHE进入惨淡的折价模式，并在熊市期间继续扩张。
长期折价主要与产品不能直接赎回有关。此外，套利机会的限制、大投机者的强制平仓、机会成本的折扣以及竞争产品的冲击也导致了折扣的扩大，因此ETHE在过去几年中已经无法很好地跟踪价格本身。
但正是因为熊市，这种折价创造了绝佳的抄底机会——ETHE的年涨幅达到了300%，而过去一年的涨幅接近100%。
鉴于很多发行人都在积极申请以太坊的现货ETF，灰度也在积极推动Ethe转换为现货ETF，有望平滑贴水。在可预见的未来，ETHE有望成为美国最大的现货ETF之一，类似于比特币的GBTC。
有望获批的以太坊现货ETF
如前所述，8只以太坊现货ETF的19b-4表格已获SEC批准，具体如下:
[/]需要注意的是，方舟此前已成功发行了以太坊期货ETF-方舟21份额主动型以太坊期货ETF(代码:ARKZ)，该基金主要为邰方期货产品配资。
Bitwise以太坊ETF:Bitwise已经率先更新了以太坊现货ETF的S-1表格，这是最近所有ETF发行人提交的第一份表格。它还表示，潘迪拉资本有兴趣购买1亿美元的ETF产品。此前，作为Bitwise的投资者，潘迪拉资本已经以2亿美元购买了Bitwise的比特币现货ETF(代码:BITB)。
富达以太坊ETF:金融服务巨头富达投资(Fidelity Investment)希望推出一款以太坊加密货币的ETF，而这份申请文件恰好在贝莱德提交自己的以太坊ETF申请的第二天发布。
富兰克林以太坊ETF:富兰克林的申请于2024年初提交。
灰度以太坊ETF:如前所述，灰度希望将其以太坊信托Ethe转换为现货ETF产品。
景顺银河以太坊ETF:景顺和银河资本联合申请的这款ETF旨在提供以太坊现货价格的敞口。
贝莱德iShares以太坊信托:贝莱德于2023年底提交申请。该ETF旨在提供以太坊的直接投资，预计将增强市场信心。
瓦内克以太坊ETF:作为美国知名的资产管理公司和ETF巨头，瓦内克以其开创性的角色而闻名。公司也在积极申请以太坊ETF产品。
这些应用反映了主流金融机构对将邰方融入传统投资组合的巨大兴趣，其中大多数类似于比特币现货ETF，并找到了比特币基地作为资产托管人。
准确来说，它还不算“完全通过”，我们需要明确两个文件之间的差别：
19b-4文件：用于向SEC通报允许ETF在交易所交易的规则变更——比如引入新的产品、修改交易机制或其他相关的交易所政策。一旦提交，SEC会对这个提案进行审查，并公开征求公众意见，然后决定是否批准。
S-1文件：ETF上市还需要ETF发行人获得SEC批准的S-1文件。S-1文件并不是最后一步，但它是美SEC监管下非常关键的一步。只有SEC批准S-1文件生效，基金管理人才可以继续准备ETF的正式上市，包括确定上市日期和进行市场营销。
19b-4通过，代表这事儿有戏；S-1通过，才算板上钉钉。目前这一流程需要数周到数月时间，所以以太坊价格短时间内不会突飞猛涨。
既然多个现货以太坊ETF已在DTCC网站列出，它们很可能会重演比特币现货ETF的剧本。
以太坊现货ETF简明投资指南
此前在比特币现货ETF的分析文章中，RockFlow投研团队给出了一些策略，重点关注三个指标：费用、流动性和交易成本。买入并持有的投资者应重点关注费用，活跃交易者应尤其关注流动性，而所有相关方都应该关注发行人自己的交易成本如何最终影响ETF业绩。
作为普通投资者，如果希望投资以太坊ETF，思路其实也类似。鉴于第一批以太坊现货ETF的底层资产相同，最终带来的收益几乎不会有差别。因此RockFlow投研团队认为，大家可以重点关注两个维度：
以太坊ETF的成本和流动性
对于ETF而言，成本显然十分重要，优先考虑具有竞争力的低费率ETF将最大化你的长期回报；而流动性对于交易的便利性至关重要。管理资产越大的ETF，通常意味着投资者的信心和稳定性更强，因此更适合长期持有。
ETF发行机构的背景和声誉
第一批以太坊ETF发行机构都是老牌公司，他们往往可以提供更高的可靠性，巨头们过去发行ETF的表现也足以证明这一点。
如何看待以太坊ETF的未来？
彭博社研究表明，如以太坊ETF成功获批，未来资金流入量将占比特币现货ETF流入量的10-20%。鉴于比特币价格在ETF推出时约为4万美元，两个月后升至7万美元（涨幅75%），预计ETH将出现类似走势（推动该资产突破4800美元的历史高点）。
这个数字的背后逻辑取决于几个因素：和比特币相比，目前机构投资者对以太坊的兴趣较少；目前以太坊期货ETF交易量远小于比特币期货ETF（10-20%）；目前以太坊现货交易量小于比特币（约50%）；目前以太坊约占比特币市值的1/3。
话虽如此，以太坊和比特币本身还是有很大差异，包括但不限于：
以太坊并不具备比特币同等程度的“结构性抛售压力”，因为以太坊验证者不会像比特币矿工那样产生运营费用（迫使他们出售一部分开采的比特币）；
目前38%的以太坊供应处于链上质押状态，出售意愿较低；
以太坊比比特币更具反身性。这种反身性可以通过价格行为引领链上活动来表达，从而导致更多的以太坊被销毁，这可以更好推动以太坊的叙事、更多的链上活动和更多的以太坊被销毁；
以太坊是弹性更大的“加密牛市看涨期权”，而比特币是“数字黄金”。短期内以太坊的波动有望持续扩大。
综合来看，以太坊更有可能超过彭博社对比特币净流入量10-20%的预测。
从更广阔的视角来看，当前加密市场正迎来一轮创新周期，叠加宏观经济的好转、流动性有望进一步释放的货币周期，和即将到来的美国选举周期，现货ETF产品的通过显然消除了市场重要的合规性担忧。RockFlow投研团队认为，加密市场有望继续迎来良好的上涨趋势。